洋五毛、中国好友、摩根士丹利 前亚洲区主席、罗奇斯蒂芬·罗奇在英国《金融时报》撰文说：

说香港已经玩完，一切都结束了，我感到很痛苦。


2019年后，香港不但政治上，连经济的盛势都一去不返。 不少原本看好香港经济前景的国际金融重量级人物都举白旗投降，跨国公司又纷纷用实际行动表态，将核心业务从香港转移至海外。 财经评论员指，种种迹象暗示，很多外商对香港未来的法治独立欠缺信心，正在重新评估在港营商的政治风险。



以下是原文翻译 :
经济活力不仅仅是股票市场。但对香港来说，市场一直是成功的象征。想象一下，一个小城邦长期以来一直是世界第四大交易所（根据彭博社的数据，现在是第五大交易所），最近在 2019 年还是新股发行的全球领导者。

我很痛苦地承认这一点，但香港现在已经结束了。我曾经称之为家的城市，并一直珍视着充满活力的堡垒，在过去的四分之一个世纪里，它拥有世界上表现最差的主要股票市场。自1997年回归中国以来，恒生指数基本持平，仅上涨约5%。在同一时期，标准普尔500指数飙升了四倍多;即使是表现不佳的中国大陆上证综指也远远超过了香港证券交易所。

香港的消亡反映了三个因素的交汇。

首先，国内政治。在回归后的头20年里，其政治局势相对稳定。中国是一个被动的老大哥。2019-20年，在林郑月娥的领导下，香港领导层犯了一个错误，即提出与中国的引渡安排，引发了大规模的民主示威活动。中国的回应是实施一部以北京为中心的新国家安全法，粉碎了地方政治自治的任何残余表象。中华人民共和国全面接管的50年过渡期实际上缩短了一半。

2019年春季，在民主抗议活动开始时，恒生指数的交易价格接近30,000点。现在比这一水平低45%以上，为15,750。米尔顿·弗里德曼（Milton Friedman）最喜欢的自由市场一直受到专制制度的束缚。

第二，中国因素。长期以来，香港股市一直被认为是中国大陆的杠杆游戏。由于种种原因，中国经济碰壁了。结构性问题——尤其是可怕的三个D——债务、通货紧缩和人口结构——与新冠疫情的影响以及房地产市场和地方政府融资工具的周期性压力相结合。这些力量引发了为期三年的熊市，使中国广泛的沪深300指数从2021年春季的峰值下跌了40%以上。恒生指数同期下跌了49%，反映了在香港上市的中国企业和香港对中国敏感的服务业的附带损害。


港股重回1997年回归时水平
 


第三，全球发展。自2018年以来，中美竞争每况愈下。香港被困在交火中。此外，美国的“友帮”运动给香港的亚洲盟友施加了压力，要求他们在美国和中国之间选边站。这导致香港与许多最大的亚洲贸易伙伴之间产生了隔阂。可能会产生巨大的后果，特别是因为香港的对外贸易总额占其国内生产总值的192%。

香港在这三项发展之间的相互作用中，没有简单的出路。香港没有政治自由裁量权来规划自己的路线。虽然中国经济因素可能会有所改善，但鉴于劳动力萎缩和令人担忧的生产力前景带来的持续阻力，我怀疑任何反弹都可能是短暂的。我也不认为解决中美紧张局势的捷径会促使“友包”趋势发生逆转。

当然，反对者会争辩说，所有这些坏消息在超卖的香港股市中已经打折了。中国最近的举动——一系列政府刺激措施、令人瞠目结舌和更换首席证券监管机构——可能会引发暂时的反弹。然而，持怀疑态度的投资者需要从北京看到更多的东西，而不仅仅是其过时的反周期剧本的另一页。在此之前，香港很可能会陷入中国制造的陷阱。

我永远不会忘记1980年代末我第一次去香港的经历。尽管在旧启德机场降落时，我遇到了可怕的陡峭着陆，但我立即被商界的非凡活力所吸引。那时，香港人既有远见，也有策略。当时中国才刚刚开始骚动，而香港完全是这个世界最伟大的发展奇迹的主要受益者。这一切都非常出色，比任何人预期的都要长。现在结束了。


香港将来的发展脉络。
香港：国际金融中心 -> 亚洲金融中心 -> 金融中心遗址 -> 全国文明城市 -> 全国百强县 -> 大湾区边角料 -> 爱国主义教育基地